我国房地产价格与股价联动关系的实证分析

摘 要：自1998年我国实行住房制度改革以来，我国的房地产消费需求日益增长，房地产市场得到极大繁荣，成为拉动我国经济增长的支柱型产业。1998年以来，我国的房地产行业经历了超常规发展、房价快速上涨、频繁波动三个阶段。与此同时，经过十几年的发展，我国股票市场的总市值规模位于全球第二。在此背景下，通过研究房地产价格与股票价格的关系，探索房地产市场与股票市场之间的关联性，对投资者选择投资组合、政府对资本市场建立更有效的监管、调节资本流动、促进房地产市场及股票市场的稳定发展具有重大意义。本文采用了时间序列分析法，即在通过平稳性检验、协整检验、建立VAR模型、格兰杰因果检验、脉冲响应函数对我国股票价格和房地产价格进行了分析，发现股票价格和房地产价格并不是单纯的正负相关的关系，并且不存在长期的稳定关系。股票价格的变动是房地产价格变动的格兰杰原因，房地产市场的变动不是股票市场变动的格兰杰原因。